El domingo 7 de junio se define el próximo presidente. Y con él, la dirección del tipo de cambio en las semanas siguientes. En 2021, el dólar escaló más del 11% en seis meses. La pregunta que importa ahora es: ¿cuánto de ese escenario puede repetirse?

La respuesta corta: el riesgo existe, pero el contexto es significativamente distinto. Aquí están los datos.

Lo que ocurrió en 2021: el año del pico histórico

Pedro Castillo pasó a segunda vuelta con un programa de cambios radicales al modelo económico, incluyendo una nueva constitución. Los mercados reaccionaron con alarma: salida masiva de capitales y demanda récord de dólares.

• TC de referencia (abr 2021): S/ 3.70 — ya presionado por la primera vuelta
• Pico histórico: S/ 4.107 promedio mensual (septiembre 2021, fuente BCRP)
• Alza total: +11% en aproximadamente seis meses
• Estabilización: 8 a 10 semanas post-balotaje, con volatilidad persistente meses adicionales

El escenario de 2026: similitudes y diferencias

El JNE proclamó que la segunda vuelta enfrenta a Keiko Fujimori (Fuerza Popular, 17.19%) y Roberto Sánchez (Juntos por el Perú, 12.03%).

Sánchez propone reformas constitucionales y mayor participación del Estado en la economía — señales que los mercados leen como incertidumbre. Sin embargo, ha moderado su discurso, prometió respetar la autonomía del BCRP y los contratos mineros. La encuesta Ipsos del 30 de mayo ubica a Fujimori con 51.4% vs. 48.6% de Sánchez: escenario muy ajustado.

⚡ Contexto clave — JPMorgan: El banco de inversión sostiene que el Congreso fragmentado, sin mayorías absolutas, reduce la probabilidad de medidas abruptas independientemente del ganador. El poder real de cambio está limitado por la aritmética legislativa.

2021 vs. 2026: comparativa directa

🔴 2021 (Castillo)

• TC de referencia: S/ 3.70
• Pico histórico: S/ 4.107 (sep 2021)
• Alza máxima: +11% en ~6 meses
• Perfil: Izquierda radical
• Congreso: Sin contrapeso claro
• Macro: PBI débil, pandemia
• Riesgo cambiario: 🔴 Alto

🟡 2026 (Sánchez)

• TC de referencia: S/ 3.41
• Pico proyectado: Techo BCRP S/ 3.46
• Alza máxima estimada: Moderada
• Perfil: Izquierda moderada
• Congreso: Fragmentado — freno a reformas
• Macro: PBI +3.5%, inv. privada +15.9%
• Riesgo cambiario: 🟡 Moderado

Fundamentos macroeconómicos sólidos en 2026

El contexto macro reduce el riesgo de un shock extremo como el de 2021. Esto no significa que el tipo de cambio no se moverá — significa que el rango probable es manejable si actúas con anticipación:

• PBI creció 3.5% en el primer trimestre de 2026 (INEI)
• Inversión privada aumentó 15.9% en el primer trimestre
• Sector construcción con crecimiento del 13.3%
• BCRP con altas reservas internacionales y capacidad de intervención probada
• Proyección BCRP para cierre 2026: S/ 3.34–3.46

Conclusión

«2026 no es 2021, pero el mercado igual procesará el resultado del domingo. El tipo de cambio se moverá. Quien ya tomó una posición lo verá venir. Quien no, lo sentirá después.»

Quien opera antes del resultado opera con precio conocido. Quien espera, opera con el precio que el mercado decida.

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